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展望医药板块后市 细分小龙头企业或成热点

2018年11月20日 13:53:07来源:中国制药网点击量:40459

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  【中国制药网 医药股市】2018年以来,医药板块可以说是“风生水起”,但进入三季度后因伴随着行业系列负面事件,医药股遭遇下行。不过值得一提的是,自触底回稳后,板块整体涨幅也已超过10%。

  分析人士认为,近期板块再度企稳向上实则是预期修正后的结果。对此,业内对医药板块产生不同的看法。有的认为当前医药板块存在较大不确定性,而有的也仍然看好医药板块,认为后市表现良好。
 
  光大证券在研报中强调,长期看医药行业的业绩增长确定性和持续性仍具有相对优势,而此前系列负面因素已基本消化,对于医药板块投资者当前也已不必悲观。
 
  根据已披露的2018年三季报,医药板块2018Q3累计净利润同比增速9.60%,较2018Q2的同比增速23.12%明显回落,板块净利润增速已连续两个季度回落;板块营收增速为21.57%,仍维持在相对较高水平;板块ROE(TTM)为10.55%,较2018Q2下降0.70%,低于2010年以来的均值11.86%。
 
  另外,三季度医药制造业主营业务收入增速与利润总额增速维持。2018年9月,医药制造业主营业务收入同比增长13.6%(前值13.8%),医药制造业累计利润总额同比增长11.50%(前值为11.4%)。
 
  医药制造业固定资产投资增速持续回升。2018年10月,医药制造业固定资产投资完成额累计同比增长1.90%,较前值1.50%再次小幅回升。
 
  不过值得注意的是,业内指出,当前医药股内部分化比较明显。据悉,当前板块内部涨幅居前的医药股基本在100亿元市值以下,而化药白马则受“带量采购”影响而跌幅居前。
 
  目前,带量采购正式文件已经公布,试点11个城市。预计药分销中部分增速较快、经营性现金流将出现明显改善。
 
  展望后市,有机构认为,医药行业一线龙头白马将进入消化估值的阶段,后市板块表现仍要看向中小市值。一些估值合理或估值低估的细分小龙头公司可能成为下一波热点。
 
  也有业内人士表示,只有高研发投入的医药企业未来有望跑通模式。因为一致性评价政策促使新药审批提速,新品种加快进入市场。与此同时,药企的研发费用也明显加大。而这些研发投入大的药企也迎来估值提升。
 
  例如,创新药龙头恒瑞医药的成绩就很不错。从恒瑞医药三季度业绩报告来看,单季净利润和收入均创历史新高,Q3单季度研发费用7.4亿元,同比增长61%,远高于26%的收入增速。正是高研发投入保障了药企的研发管线不断丰富,有望在未来市场上可以抢占更多份额。
 
  笔者认为,未来医药板块分化会更加明显,资源将加速向创新龙头企业靠拢。同时,一批疗效确切的创新药进入医保后能快速释放。因此,对于上市药企而言是利好的环境。另外,当前医药市场风险仍然存在,具备可攻可守性质的医药板块后市或将再度受益。
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