医药行业2019年度投资策略：看好行业3条投资主线

2019年09月11日 08:09:02来源：制药网编辑：阿多点击量：48391

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　　【制药网市场分析】2019年，医药行业有3条投资主线，创新药和外包服务，将维持高景气度；连锁药店及品牌中药，将享受高估值；器械与服务，加速进口替代。其他一些看好的机会还包括：宏观货币政策趋松，后“两票制”时代政策冲击减弱，建议关注国药股份、柳药股份和港股国药控股；医改推进，医药行业各细分领域市场集中度将提升，建议关注天坛生物、科伦药业、上海医药等企业的发展。

医药行业2019年度投资策略：看好行业3条投资主线

　　一、创新药和外包服务，将维持高景气度。

　　创新是医药产业发展的主旋律，在新药审评审批加速、一致性评价推进、“4+7”带量采购逐步落地、医保目录调整等政策推动下，2019年医药格局面临重构，仿制药行业面临较大的不确定性，创新药行业则具备较高景气度，医保控费为创新药腾出成长空间，支持创新药发展。

　　业内认为，在带量采购影响下，未来仿制药将呈现高度寡头垄断的竞争格局，预计长期看仿制药企利润率将回落至 10~15%的合理区间，但有望诞生超过 500 亿收入体量的超级寡头。创新药方面，建议关注恒瑞医药、长春高新等药企。

　　创新药行业维持高景气度的同时，CMO企业也将持续获益，具备技术能力以及过硬的质量体系的CMO企业将获得长足的订单，发展空间巨大。建议关注行业凯莱英、昭衍新药、药明康德等。

　　二、连锁药店及品牌中药，将享受高估值。

　　近年来，在分级诊疗、处方外流等政策的影响和推动下，药店药品零售市场快速发展，连锁药店连锁化率趋势愈加明显。数据显示，2011-2017年药店销售规模年复合增速达10.18%，逐年快于医院端销售增速。单体药店数量下降趋势正放缓，药店连锁化持续上升，截至2017年末，连锁药店达22.90万家，连锁化率为50.5%。同时，随着部分地区近年来医保覆盖面积逐渐扩大，连锁药店的收入规模和盈利水平将持续提升。业内建议关注连锁药店板块，例如益丰药房、一心堂、大参林、老百姓等。

　　品牌中药方面，由于品牌中药受政策影响较小，且中药传统用法在新中药时代得以回归和升级，将获得更多的关注和支持，将迎来广阔的市场。在此背景下，拥有强大的品牌力企业有望获益,并且稀缺性将使得品种有继续提价的空间。业内建议关注片仔癀。

　　三、器械与服务，加速进口替代。

　　医疗器械方面，分级诊疗推进基层市场扩容，多地政策的扶持也在支持国产医疗器械发展，加速进口替代。目前浙江、四川、山东、福建等省份均出台了《省政府采购进口产品统一论证清单(医疗设备类)》，除了清单内的医疗设备，公立医院均须采购国产或严格的进口论证。业内建议关注迈瑞医疗、开立医疗、安图生物、乐普医疗、鱼跃医疗。

　　在医疗服务方面，放眼民营医疗2019年的情况，民营医疗市场“合规”死一批、“合法”死一批、“合理”死一批，民营医疗合规、合理、合法发展之路艰难。随着社会办医加速扩容，将凭借创新的商业模式脱颖而出，业内建议关注通策医疗。

　　其他一些业内看好的机会还包括：宏观货币政策趋松，融资成本有望降低，后“两票制”时代政策冲击减弱。建议关注国药股份、柳药股份和港股国药控股；在医改系列举措落地的背景下，医药行业各细分领域市场集中度将提升，从长远来看，生产经营规范、抗风险能力强的有望受益，建议关注天坛生物、科伦药业、上海医药等企业的发展。

　　风险提示：政策不确定性风险、创新药研发风险、消费需求推进与潜力挖掘进展低于预期、医保压力导致药品和器械降价、企业经营质量管理风险等。

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