“4＋7”带量采购持续推进，大型连锁药店有望跑赢市场

2020年04月08日 15:22:21来源：制药网点击量：40375

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　　【制药网行业动态】连锁药店作为重要的TO C端的销售渠道，充分展示了其重要的社会的职能。从行业的角度来看，2019年零售药店在全国三大终端的药品销售市场中市场份额达到23.4%，较2015年提升0.9个pp，未来随着“4+7”带量采购政策的持续推进，零售药店的终端价值或将进一步提升，而大型连锁药店有望持续凭借其资本优势、供应链优势等跑赢市场。

　　2020年Q1季度，各家连锁药店业绩均有望实现较高的增长，重点推荐大参林(同比增长30%-35%)、益丰药房(同比增长25%-35%)、老百姓(同比增长20-25%)，一心堂(同比增长15-20%)。

　　大参林

　　大参林医药集团股份有限公司，是一家集医药制造、零售、批发为一体的集团化企业。公司主要从事专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售业务。其深耕华南、布局全国，门店遍布于广东、广西、河南，河北，江西等多个省份,门店总店数达4256+家。

　　2017年7月31日，正式在上海证券交易所主板上市。2018年年底，大参林集团实现含税总销售额超102亿元。截止2019年9月30日，大参林营业收入80.4059亿元，归属于母公司股东的净利润5.5617亿元，较去年同比增加34.3445%，基本每股收益1.07元。

　　益丰药房

　　益丰药房主要从事药品、保健品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售业务，子公司益丰医药作为公司内部集中采购平台，兼顾少量对外药品批发业务。是全国大型药品零售连锁企业，于2001年6月创立。截止2019年10月，公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京等九省市拥有连锁药店4127家。

　　公司不仅注重快速扩张，更注重精细化标准化运营管理，打造了六大核心运营系统，涵盖新店拓展、门店营运、商品管理、信息管理、顾客服务、绩效考核等，成功地实现了跨省经营和快速复制。公司引进了先进的信息管理系统(SAP/ERP)、物流管理系统(WMS)、仓库控制系统(WCS)，实现了业务、财务、人力资源一体化管理，并建成了行业内自动化、信息化程度大的大型现代医药物流中心。

　　截止2019年9月30日，益丰药房营业收入73.8875亿元，归属于母公司股东的净利润4.1831亿元，较去年同比增加35.4821%，基本每股收益1.108元。

　　老百姓

　　老百姓大药房是国内有影响力的药品零售企业。截至2019年9月末，老百姓共有3756家直营门店及1052家加盟门店，门店覆盖22个省份，其市占率前三的优势省份数量达到11个，同时医保门店占比高，执业药师配置更为完善。

　　据介绍，老百姓2013年开始试点处方共享，布局DTP药房，2019年1-9月处方药及DTP药店销售占比合计达45.6%，直营及并购门店的院边店数量占比达10.8%，拥有120余家DTP药店，DTP药店SKU数达400余种。

　　一心堂

　　一心堂现已成长为以零售药店连锁经营为核心产业，集药材加工与销售、中西成药批发为一体的大型医药上市公司。截止2019年3月31日，一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店6005家，在全国共拥有11个物流配送中心，保障了集团6000多家直营连锁门店的商品配送。

　　2019年，一心堂全年实现收入104.8亿元(+14.2%)，实现归母净利润6.04亿元(+15.9%)，扣非为5.91亿元(+16.22%)。经营现金流量净额9.8亿元(+54.6%)。据预计2020-2022年净利润分别为7.32亿、8.60亿、10.23亿元，同比增速分别为21.2%、17.5%、18.9%，2020-2022EPS分别为1.29元、1.51元、1.80元，对应当前股价分别为15倍、13倍和11倍PE，位于历史估值中枢下方。

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