药企拟以14.89亿元剥离医药流通板块，未来聚焦医药工业

2020年06月16日 09:09:51来源：制药网点击量：41050

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　　【制药网企业新闻】近日，天士力宣布，拟以14.89亿元出售公司医药商业经营模式下的分销配送业务板块资产，即天津天士力医药营销集团股份有限公司99.95%股权。本次交易完成后，天士力将不再持有天士力营销股权。

　　天士营销为天士力旗下子公司，其主营业务包括分销配送、零售连锁以及慢病管理与药事增值服务，2017年8月在新三板挂牌。近年来，天士力营收规模逐年增长，2017年至2019年上半年，分别实现营业收入98.48亿元、116.59亿元和65.20亿元，归母净利润分别为0.50亿元、0.56亿元和0.26亿元。

　　天士营销业务属于天士力的商业板块范畴，2017年至2019年上半年，天士力的医药商业板块收入分别实现92.06亿元、107.78亿元和60.70 亿元，分别占比营收的57.46%、60.20%和64.72%。

　　值得注意的是，天士营销所在医药流通行业毛利率普遍偏低，2019年上半年，其毛利率仅9.62%。同时，资金需求量大。2019年上半年，天士营销经营活动产生的现金流量净额-6.2亿元，同期，因公立医院回款周期较长的状况无法改善，应收账款高达59.50亿元，期末资产负债率(合并)为85.77%。

　　另外，天士营销的净利润也在下降，2019年中报显示，其归母净利润为0.26亿元，同比下降6.64%。

　　在零售连锁业务板块，天士力营销旗下的695家连锁药店，2018年至2019年上半年也一直处于净亏状态。数据显示，2018年，公司零售连锁业务实现营收9.20亿元，净利润-0.36亿元，同比下降20.95%；2019年上半年，其净利润为-0.26亿元，同比下降62.03%。

　　天士力此次出售天士营销早有苗头。2月17日，天士力公告披露，公司拟将持有子公司天士营销的股权转让给重庆医药。协议显示，重庆医药拟通过现金对价方式收购天士力、天士力控股及天津致臻、天津晟隆、天津善祺、天津瑞展、天津瑾祥、天津瑞臻等8位交易对方，持有的天士营销98.32%股权及后续天士力所回购天士营销全部股权。另外，重药控股还拟收购天士力持有陕西天士力物流100%股权。

　　当时天士力表示，此举是为了公司战略发展，聚焦医药工业业务。当前交易有了实际性的进展，天士力表示这次出售后，公司可以集中优势资源聚焦医药工业，继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展，构筑创新医药研发集群。

　　实际上，除了天士力以外，*ST天圣此前也宣布将部分医药商业公司的部分股权转让。业内分析认为，制药企业剥离医药流通板块可能是在两票制冲击下作出的选择。自两票制推行以来，医药流通行业的格局发生了重大调整，企业的资金压力日益凸显。

　　天士力亦表示，近年来，随着新医改政策的全面推行，药品流通行业竞争压力不断加大。“两票制”政策实施迫使末端分销企业短期内直接向药品生产企业采购，造成大型分销企业对中小分销企业销售下降；医保控费、药占比限制等政策实施推动药品招标价格和用量持续下降，造成分销企业对医疗终端销售下降；加上大型企业尚处在销售渠道整合及业态结构调整期，终导致其销售增速放缓。在此背景下，规模小、渠道单一的药品流通企业将难以为继。

　　有证券人士分析指出，天士力营销剥离后，上市公司的现金流、运营质量、资产负债率等将显著改善。

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