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创新药研发热情高涨,为CXO行业蕴藏丰富投资机会

2022年06月27日 15:34:50来源:制药网点击量:40907

赛多利斯

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  【制药网 市场分析】 基于医药行业发展以及药品审评审批政策支持,中国企业创新药热情高涨,同时逐步接受外包模式,国内创新将持续,相应的CXO企业业绩有望持续。
 
  医药行业CXO板块将具有较好的投资价值。分析人士指出,主要投资逻辑表现为,行业靠订单驱动,业绩确定性和可预测性强;在全球专业化大分工的环境下,我国CXO行业的发展是必然趋势。此外,海外CXO产能持续向我国转移,同时国内创新药崛起进一步为CXO行业带来增量空间。
 
  对于CXO板块的投资,分析人士表示,推荐实现CRO+CDMO一体化的企业药明康德、药明生物,临床CRO泰格医药,小分子CDMO博腾股份、凯莱英、九洲药业和皓元医药等。
 
  其中以药明康德为代表的 CXO 企业,多数公司在手订单旺盛,新增订单迅速,为未来持续快速增长奠定了基础。数据显示,自 2018 年一季度以来,药明康德已经实现了十六季度营收环比增长。据分析,药明康德的发展很大程度上得益于药明康德坚持独特的一体化 CRDMO ( 合同研究、开发与生产 ) 和 CTDMO(合同测试、研发和生产)业务模式,贯彻 " 跟随客户 " 和 " 跟随分子 " 的战略,并通过持续不断的建能力、扩规模,筑牢公司在长尾战略、全球布局、全产业链等方面的核心优势,筑高五大核心业务的能力和技术 " 护城河 "。
 
  而泰格医药是本土成长起来的平台型临床CRO企业:公司是国内较早一批成立的临床CRO,实现了国内重点城市全覆盖和海外多地区覆盖,已具备明显品牌优势。数据显示,2022Q1公司营收同比增长101.55%,为18.18亿元;归母净利润为同比增长13.82%,为5.18%。
 
  据悉,泰格医药临床试验相关业务布局日趋完善,进入业绩兑现期:通过内生增长与外延并购,公司业务体系全面,实验室服务、数统业务、SMO等均已具备较大规模,其中2021年临床试验相关及实验室服务业务收入达同比增长32.41%,为21.94亿元,随着布局完整,公司开始进入业绩兑现期。
 
  再以博腾股份为例,公司整体形成了CRO和“API+制剂+生物药”多方位CDMO平台,研发实力不断增强,CDMO业务不断升级,正处于各项业务全面布局的新起点。据悉,2021年,博腾股份正式开启“原料药(DS)+制剂(DP)”协同服务,DS与DP报告期内协同项目13个,引入新项目31个,新签订单7,113万元。截至2021年底,公司CGTCDMO收入达1387万元,签订订单的客户达20家,实现收入的客户有12家,签订订单项目27个,其中实现收入的项目有18个。据预计公司2022-2024归母净利润将分别为17.18亿元、17.99亿元、19.83亿元,同比增长分别为227.9%、4.7%、10.2%,对应PE分别为22倍、21倍、19倍。
 
  从订单上来看,博腾股份、凯莱英等均相继再获得大订单。如2月11日,博腾股份发布于辉瑞的新一批《采购订单》,新获得订单 金额合计6.81亿美元,订单交付时间为2022年;2月20日,凯莱英宣布持续为某制药公司的一款小分子化学创新药物提供合 同定制研发生产(CDMO)服务过程中,近日新获得约35.42亿元订单,供货周期为2022年。
 
  业内表示,创新药研发热情高涨,行业持续高景气度,为CXO行业蕴藏了丰富的投资机会,研发创新将支持CXO行业长期发展。

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