过去十年，仿制药公司的主旋律就是并购。这一期间并购事件之多让人吃惊，自2004年以来，该行业内zui大的四家公司总共运作了11起耗资超过10亿美元的收购。即使在资本市场冻结的2008年，仿制药公司掠地的力度也未见削弱——自2008年以来，该行业内四家*总共花费了150亿美元用于收购行动。在这篇文章中，我们要分析的是什么因素导致了这种强大的行业整合趋势以及对投资人来说该行业未来前景如何。

推动仿制药行业内整合的动力何在？

　　仿制药行业本身就具备促进整合的内部诱因，它具备规模经济效应，并购意味着更大的利益。一旦某种药物的专业保护期过期，仿制药物公司便一哄而上纷纷炮制出类似的药品。因为省去了将近8到10亿美元的研发推广成本，仿制药物公司的经营成本要比研发公司小得多。同样的，由于没有权保护，对仿制药物公司来说，经营公司的方式就如同日用商品行业——成本低的将赢得市场。

　　过去十年有两大因素催化了仿制药物行业内的*并购。首先，由于仿制药物被公众认为是安全、有效且比药更便宜的选择，在过去数年其应用率正在逐渐增加。在美国，仿制药物在处方中所占的份额已经由上世纪80年代的20%上升到了现今的超过70%。仿制药物公司似乎成了药物生产的主力。比如，以色列Teva制药公司生产了美国约25%的处方药物。其次，那些失去保护的药物已经在失效之前很长的一段时期内充分证明了自己的价值，比如一些药，百忧解（Prozac）、舒降之（Zocor）和仙特明（Zyrtec）。保护过期的药物在10年内都可以保持平均每年两位数的价格增长。

　　尽管保护药物一旦过期，药物市场就会降低对其评估，但这些药物不断提升的价值和逐渐增加的使用率却可以为仿制药物公司带来相当可观的收入增长，再加上规模效应带来更多现金流的刺激，驱动了该行业内的高速整合。

当前凸显出的仿制药业四大*

　　尽管仿制药行业目前看来还是群雄割据的态势，但一系列的收购行动之后，有四家公司已经占据了有利地位。过去数年的10宗大型收购案让Teva（TEVA）、山德士（Sandoz，诺华的子公司）、麦兰医药（Mylan，MYL）和华生制药（Watson，WPI）成为了此行业的。而这几家公司也共占据了仿制药行业50%的*。

　　我们同样无法预计仿制药行业内的并购行动会否有突然中止的可能。而2014年又一批药物过期也给了仿制药公司新的收购动力，仿制药在的使用率提高会进一步提升其在药物市场内的份额，加快收购似乎变得越来越紧要。从长远的角度看，Teva、山德士和麦兰可能会在仿制药领域确立垄断地位，从战略角度看，有两家公司可能成为新一轮并购潮的收购目标。

华生制药

　　华生制药拥有54亿美元的市值和平均约30亿美元的年营业收益额，是美国市场第三大的仿制药物公司，仅次于Teva和麦兰。尽管目前看华生的规模相当大，但由于过去几年并购相对较少，它的发展落后于其他的行业竞争对手。

　　考虑到那些大规模的仿制药物公司需要更大宗的收购来增大自己在行业内的影响力，落人一步的华生制药可能会成为其他更大规模公司的收购目标，尤其对山德士意义重大。山德士作为*二大的仿制药物公司，在美国的*却只能排在第四，收购华生会使山德士迅速追赶上Teva在美国的成绩。由于反垄断条例的限制，Teva想要插手收购华生并不容易，麦兰则没有足够的资本用于收购。从过去12个月销售比来看，收购价格可能为每股54到59美元，相比其当前的股价有不菲的溢价。

好比拉医疗保健HospiraInc（HSP）

　　好比拉医疗保健HospiraInc（HSP）在仿制可注射药物领域占据了约23%的*，这比它zui主要竞争对手的两倍还多。HospiraInc（HSP）似乎也是一个潜在的收购对象，因为它在特定领域具备相当的*和出众的制造与分销能力。此外，该公司还拥有相当大的现金储备。像Teva和山德士这样的公司如果能成功收购HospiraInc（HSP），必定可在注射药物领域获取更大的利润。如收购真的发生，预计HospiraInc（HSP）的价格在每股64美元上下，相比起现今股价有约10美元的溢价。