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中药板块表现强劲,片仔癀成为新晋中药龙头

2020年09月04日 09:28:38来源:制药网点击量:31664

赛多利斯

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  【制药网 医药股市】9月3日,医药板块整体表现强势,板块涨幅超1%。其中,中药股板块发力走强,纷纷创出历史新高,吉药控股、香雪制药、佐力药业、马应龙、红日药业等纷纷大涨。云南白药新的市值已突破1500亿元,片仔癀更是持续加速新高,以1700多亿元的市值超过云南白药,成为新晋中药龙头,片仔癀的股价也一度逼近300元大关,今年以来该股涨幅超过150%。
 
  消息面上,片仔癀与云南白药旗下产品均获得了国家 级保密配方的资格,且永 久保密期限。所谓国家保密配方,是指某种药中含有保密配方,制造工艺亦保密,是目前我国对中药的至高级别保护。业内分析认为,市场追捧的原因主要就在于此,获得国家 级保密配方,这是其他中药企业难以复制的,也是企业拥有的市场“护城河”。
 
  而针对片仔癀在市值上超过云南白药的现状,是确有其价值,还是市场情绪推动下的“昙花一现”?也引起了投资者的关注和讨论。
 
  实际上,就2020上半年的营收和利润情况来看,云南白药依然更胜一筹。2020年上半年,片仔癀实现营业收入32.46亿元,仅为云南白药154.93亿元营收的1/5;实现归母净利润8.65亿元,仅为云南白药净利润24.54亿元的30%。
 
  不过,从过去5年来看,两家的差距正不断缩小。2015年~2019年间,片仔癀的营业收入由18.86亿元增至57.22亿元,复合增速31.98%,同期云南白药的复合增速达到9.36%;2015年~2019年间,片仔癀归母净利润由4.67亿元增至13.74亿元,复合增速30.97%,同期云南白药的复合增速为10.85%。从数据来看,片仔癀的成长性确实更高于云南白药。
 
  另外从资产质量及盈利能力来看,片仔癀的表现也很不错。2015年~2019年间,两家的毛利率水平基本保持稳定,而片仔癀的销售毛利率要超出云南白药至少10个百分点。同时在过去5年间,片仔癀的加权净资 产收益率也相对保持稳定。而云南白药加权ROE由22.43%降至10.31%,大幅减少了12.12个百分点。
 
  对此,业界认为市场是看到了片仔癀具备较高的成长性以及更好盈利能力,由此给与其更高的估值。
 
  而对于片仔癀连续提价能否持续的问题,业内认为考验的是市场对于片仔癀的接纳能力和程度。据了解,目前片仔癀的主销地区仍集中在华东、华南,两个区域的收入占比接近80%。而在其他地区,片仔癀的影响力仍然较弱。
 
  那么,中药板块的机会如何把握?在业内看来,就当前中药板块的投资机会来看,具有品种优势和消费属性的标的可以获得更大的投资机会,即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择的主线。建议关注具有产品优势的龙头企业和具备一定消费属性的品种。因为这类企业相对来说具备较强的价格保护能力,对政策具有一定防御性,业绩也具有更大的确定性。
 
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