2021，业内整体看好医药领域的低估值板块

2021年02月25日 11:56:48来源：制药网点击量：40798

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　　【制药网市场分析】2021年，医药板块是否值得配置呢？实际上，医药板块具备刚需属性，在老龄化的拉动下，其确定性增长依然是众多机构投资者重配方向。有分析指出，今年整体会看好医药领域的低估值板块，如向CDMO领域转变的CXO、医疗器械及API。

　　国内CXO产业整体保持高景气

　　就CXO板块来看，随着海外医药创新服务需求，以及不断崛起的国内医药创新服务需求增长，国内CXO产业整体保持高景气状态。公司如药明康德等基本面持续向好，未来成长确定性强。

　　近日，药明康德发布2020年业绩预告，预计2020年实现归母净利润27.82-29.67亿元，同比增长50-60%；经调整后Non-IFRS归母净利润 34.91-36.11亿元，同比增长45-50%。分析认为，药明康德是CXO赛道上高确定性与高成长性兼具的稀缺核心资产，随着业绩持续得到验证，预计将进一步享受估值溢价，短期来看海外客户订单增长较快、新增产能持续释放，带来较强的业绩确定性；中长期来看，公司具备较强的核心竞争力，预计将持续受益于医药外包高景气度与产业链转移，持续扩大在市场的份额，未来天花板较高。

　　国产医疗器械有望开启国内万亿市场

　　医疗器械根据用途的不同，可以分为骨科植入物、血管介入、神经外科、眼科、口腔医学、血液净化以及非血管介入等。医疗器械也是备受业内看好的细分赛道。随着利好政策支持，以及外资技术迭代的放缓，进口替代步伐将加快，有望开启国内万亿市场。另外，随着分级诊疗政策的推进，行业集中度的提升，国产医疗器械市场仍具备较大的提升空间。

　　业内认为，器械公司包括鱼跃医疗、迈瑞医疗等值得关注。其中鱼跃医疗为国产家用医疗器械，有望随着消费不断升级下，家用医疗器械需求的增长赢得新的机遇。2020年财报显示，公司2020年度营业收入为67.34亿元，同比增长45.26%；归属于上市公司股东的净利润为17.91亿元，同比增长138.04%。迈瑞医疗为国内医疗器械，主营分为生命信息与支持类产品、体外诊断类产品、医学影像三大类产品，监护仪设备、超声影像类设备在国内市占比达65%，麻醉类市占率11%。

　　API赛道正处于景气阶段

　　近年来，随着原料药行业集中度提升，以及向“高壁垒、高投资”的转变，整个行业的景气度得到大幅提升，尤其是特色原料药赛道处于景气阶段。就医药生物行业特色原料药板块来看，有证券人士分析认为，中国API行业的成长性主要来自于产品升级和产业链延伸，在医药制造业升级的中长周期下，公司的天花板更高、商业模式更灵活、议价能力更强，九洲药业等API领域的特色公司值得关注。

　　九洲药业主要为仿制药厂商提供专利过期或即将到期药品的专利突破、生产工艺改进等生产化服务，同时还有一部分CDMO(新药定制研发和生产服务)业务。通过深耕CDMO业务，基于本身的原料药生产优势，九洲药业如今培育了较强的市场竞争力，过去几年的盈利能力快速提升。合同定制类业务毛利率维持在40%以上，而原料药生产类业务的毛利率一般维持在15%~40%之间。业内认为九洲药业创新药CDMO及制剂开发全产业链布局逐步兑现，新基地有望进一步提升公司收入规模。

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