药企频遇上市破发，投资机会该如何把控？

2021年12月07日 10:35:39来源：制药网点击量：33687

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　　【制药网医药股市】今年从10月开始，多支医药股票遇上市破发，包括成大生物、华兰股份、可孚医疗等。

　　如10月28日，成大生物终于成功登陆科创板，发行股票4165万股，发行价为110元。但是上市首日开盘价，与发行价相比下跌18.19%，为89.99元；收盘价与发行价相比下跌27.27%，为80元。

　　11月1日，华兰股份在深圳证券交易所创业板成功上市，但开盘宣告破发。据悉，本次上市，华兰股份共发行3366.7万股，发行价为58.08元/股，募资19.55亿元。然而上市首日，华兰股份以51.55元/股的价格开盘，相比发行价下跌11.33%，盘中低至51.5元。

　　业内表示，破发潮开始流行于A股，但是破发上市只是开始，后面大概率还有股价下跌、估值腰斩的“连环锤”。如不久前，即11月15日，北京证券交易所鸣钟开市，截至首日收盘，医疗相关的10家企业中，只有两家企业股票有小幅上涨，其他8家都是不同程度的下跌。

　　另外有也有分析人士指出，新股破发在美股和港股十分常见，但是破发股是不是就完全没有投资价值，这或许也未必。“面对市场的风起云涌和千变万化，昨天烫手山芋，今天香馍馍的案例屡见不鲜。”据了解，近年来，也有不少医药企业出现上市破发，但是随后股价一路走高的。

　　如和铂医药于2020年12月，登陆港交所，但上市首日便宣布破发，且2021年，和铂医药的股价一度在6.5港元/股左右徘徊，但是在今年11月以来，和铂医药股价一路直上，并一度站上10元大关，较上月初上涨65%。

　　再如开拓药业，2020年5月在香港上市，招股配售价达20.15港元，上市后，公司股价跌跌不休，2020年11月跌至7.2港元/股。但从2021年1月10日，开拓药业开启了股价上涨之路。至2021年9月，开拓药业股价峰值达90元/股，较年初上涨近11倍。

　　对于医药股票遇上市破发问题，分析人士表示，经历过多个周期的资本市场，破发并不可怕，一定程度上还是成熟市场的标志。此外，决定企业长期投资价值的因素非常多，也很复杂，包括估值、赛道、管线、销售能力、盈利能力等。

　　如上述的和铂医药、开拓药业同样经历了上市破发，但后期随着管线药物良好的临床进展和较高的商业化预期，股价也实现了大幅改善。其中和铂医药除了自主研发外，企业未来还可以通过License out不断实现药物出海，以License in打开市场，以License out反哺企业，这或将是其实现价值创造的途径。

　　在一些投资人看来，在这一轮的破发潮中，一些药企本身质地不错，相信随着研发管线商业化的推进，股价和估值还是会回来的。如有投资人士表示，“已和企业一起走过数年，看好企业的长期发展，即使破发，也不会减持。”

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