一只医药新股上市，系高端设备国产替代大潮中的头部企业

2022年12月07日 09:04:18来源：制药网点击量：49575

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　　【制药网医药股市】12月7日交易所消息，又一只医药新股上市，即核磁共振成像(MRI)上游核心零部件公司辰光医疗。该股今日在北京证券交易所上市，发行价6元/股，发行市盈率24.29倍。

　　根据公司12月2日公告，本次发行股份全部为新股，本次初始发行股份数量1500万股，发行后总股本为8359.71万股，本次发行数量占发行后总股本的17.94%(超额配售选择权行使前)。

　　辰光医疗主营超导MRI系统的核心硬件及高科技领域特种磁体的研发、生产和销售，已完成 MRI 系统高性能高场强超导磁体、射频系统、梯度系统、计算机系统四大核心零部件的自主研发，拥有制造 MRI 整机能力，亦攻克了多项特种超导磁体制造难题。

　　作为国内MRI核心零部件领域国产替代大潮中的头部企业，辰光医疗自主研发成功了MRI系统超导磁体：已经对国内外系统商及集成商批量供应1.5T超导磁体；储备3.0T超导磁体作为下一代产品；配合7.0超导磁体，构建临床前MRI系统，应用于创新药物开发过程，打破了外企在磁共振科学仪器领域的垄断。

　　招股书显示，辰光医疗的主要产品具备市场竞争力，如1.5T 超导磁体的均匀度、磁场稳定性参数均具有突出的优势，其中均匀度可达 0.483ppm，远低于行业大于 1.0ppm 的平均水平(数值越小，磁场越均匀，有利于高级成像功能及 MRI 定量分析的实现)，另外，射频探测器的轻薄柔特性也可圈可点，第五代产品 " 云线圈 " 对标“AIR 线圈”，重量、折叠厚度以及柔性程度都更好。

　　凭借自身的实力，辰光医疗“圈粉”众多，包括对外是飞利浦的“老朋友”，双方自2006 年开展合作以来，辰光医疗已为飞利浦开发了逾 50 款产品；在国内合作的对象则包括万东医疗、朗润医疗、康达洲际、哈兰医疗等公司。

　　近年来，辰光医疗营业收入呈现持续上涨趋势。公司2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 1-6 月营收收入分别为 1.34 亿元、1.42 亿元、1.96 亿元、0.56 亿元；净利润分别为 0.03 亿元、0.05 亿元、0.24 亿元、-0.04 亿元。此外，由于医疗器械销售存在明显的季节性波动，辰光医疗将在下半年收到更多款项，有望再创新高。

　　研发投入方面，公司近10年来累计投入研发费用近2亿元。值得一提的是，据招股书，报告期即2019-2021年及2022年1-6月，辰光医疗存在研发投入资本化的会计处理。如未来出现宏观环境重大变化、产品市场格局改变或者产品商业化进展不及预期等情况，可能导致研发项目无法为企业带来预计的经济效益，相关开发支出形成减值损失，进而对公司业绩产生不利影响。

　　目前从市场格局来看，国内MRI 全部核心零部件领域还有东软医疗、联影医疗等头部企业参与市场竞争，并具备一定的市场地位，相对而言，严重依赖于买方核零部件需求的辰光医疗存在“管饱但不富裕”的情况，对此，公司也在招股书中透露三种可能的发展路径，包括直接进入中游、与中游厂商深度整合，以及继续专注于磁共振零部件的进一步创新，以性价比取胜等。

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