CSO板块成当前医药破局重要新业态，建议关注这些企业

2024年03月27日 14:14:07来源：制药网点击量：37277

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　　【制药网市场分析】CSO通过与厂家签订相应推广协议，向其提供消费者教育、产品学术推广、营销策划、商务接洽、产品分销、流向跟踪、供应链管理等服务。其本质与CXO相同，是为药企降本增效。CSO是创新产业链不断细化的必然产物。

　　近日有机构表示，现阶段，基于对当前宏观环境及医改持续深化方向的判断，CSO板块是当前医药破局重要的新业态，其经营趋势变化或将支撑业态内标的成长性及盈利能力超市场预期。

　　机构建议关注，已经证明了自身品牌营销能力，拥有成熟的销售渠道及可复制的营销方法的专业CSO：百洋医药、康哲药业等。

　　其中百洋医药是一家已经证明了品牌打造能力，逐渐聚焦品牌运营业务的CSO 公司(销售服务外包公司)。公司主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，涵盖品牌运营、批发配送及零售三个板块，其中品牌运营是公司的核心业务。

　　从业绩上看，百洋医药业绩稳健增长。其中2023年前三季度公司实现归母净利润4.9亿元，同比增长43.3%。近五年公司规模稳健扩张，2018-2022年收入CAGR为19.4%，2018-2022年扣非归母净利润CAGR为19.9%。

　　有机构表示，展望未来，百洋医药在公司自身的品牌运营拓展周期叠加医药产业周期双重影响下，净利率存在较大向上弹性：①整体收入结构变化，品牌运营占比提升带来毛利率与净利率显著提升；②品牌运营产品结构持续优化，产品蓄水池整体生命周期演进带来的资源回报率有望快速提升。

　　从盈利能力上看，机构认为，康哲药业净利率高，净利率水平近40%，且稳步提升。从康哲药业2023年中期业绩报告来看，2023年上半年经营业绩再创新高，实现营收46.1亿元，同比增长3.6%；若全按药品销售收入计算，营收为55.4亿元，同比增长7.1%；实现净利润19.2亿元，同比增长6.7%。

　　据悉，康哲药业从2018年开始，向创新药企转型，结合自身商业化优势及医药创新的发散性特点，选择了“联合研发”模式，即合作伙伴负责临床前研究与海外市场研究，公司负责临床试验研究、注册上市及商业化。

　　康哲药业依托商业化基因、多专科领域上的深耕以及深刻的市场认知，广泛获取一线临床需求，引导产品识别与立项，使创新药开发满足未被满足的临床需求。康哲药业开放式商业化平台，既可让内部各业务板块资源共享，提高经营效率，还能对外开放合作，扩大生态圈，以平台化发展放大各专科业务的规模优势。

　　据悉，2023年上半年，康哲药业开放式创新孵化平台能力成功兑现，三款创新药在中国获批上市，20多款创新产品临床开发持续推进，未来预计每年都有创新产品在中国获批上市。

　　分析人士指出，医药CSO成为越来越多医药生产企业在产品市场推广与销售时的重要选择。CSO下游需求旺盛，行业规模高速扩张，有数据显示，2023 年医药品牌运营行业的整体市场规模或将达到 1390.3 亿元。而国内CSO需求主要来源于跨国药企、国内 Biotech、国内传统药企三个方向。

　　另有机构认为，医药行业新的产业趋势包括：①医药分离，处方外流，药品渠道调整；②集中度提升，行为规范化驱动的产业分工再精细化；③Biotech逐渐进入收获期，专业化商业推广能力需求的高涨；④老龄化趋势严峻，支付端压力凸显带来的降本控费。而这些趋势催生了Biotech/MNC/传统药企对CSO的需求，也促使专业CSO/流通公司/传统药企进一步盘活。

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