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　　【制药网 医药股市】11月28日，浦银国际证券发布研报称，给予恒瑞医药买入评级。评级理由主要包括3点：其一，创新转型成功，创新药收入持续推动公司业绩增长；其二， 公司是国内 ADC 管线资产储备颇为丰富的企业之一，2025 年有望迎来头款 ADC 获批上市；其三，创新药出海授权不断丰富与升级，国际化有望进一步加速。
 

　　风险提示：销售不及预期、竞争激烈、研发延误或失败、国际化进展不顺利、利润不及预期。
 

　　据业内不完全统计，恒瑞医药近一个月获得8份券商研报关注，其中买入7家，平均目标价为45元，与新价49.77元相比，低4.77元，目标均价跌幅9.58%。
 

　　7家对恒瑞医药买入评级的机构中，除了浦银国际证券以外，还有中原证券、山西证券、天风证券等机构。
 

　　例如，中原证券近期对恒瑞医药进行研究并发布了研究报告《季报点评：创新药研发管线稳步推进》，本报告对恒瑞医药给出买入评级，理由包括：公司具备比较完善的产品布局；前三季度业绩实现增长，盈利能力得以提高，期间费用率有所下降，且　报告期内，公司创新药管线研发顺利推进。创新药板块是公司未来主要的增长引擎。根据公司公告的员工持股方案，2024-2026年将累计新增15款新药NDA申请。
 

　　山西证券11月19日对恒瑞医药发布研报，给出买入评级，原因包括：销售人员精简，研发加大投入；上市新药进入医保，创新药业务快速增长；小分子、ADC、双抗肿瘤新药陆续进入后期或上市申请阶段；降糖新药布局丰富，GLP-1组合授权出海；IL-17A单抗已上市，JAK1、IL-5、URAT1新药将陆续上市。风险提示：研发及员工持股计划业绩不及风险，近年来新药审评和监管的政策与措施不断出台，国家对于新药开发中各阶段的审评标准也不断提高。公司采取了一系列的措施推动创新靶点前移，也因此会承担更高的研发风险，存在新药研发的上市申请及进入临床阶段新药不及预期风险，从而无法达到员工持股计划发布的研究进展带来的业绩风险。
 

　　天风证券11月1日发布研报称，给予恒瑞医药买入评级。评级理由主要包括：各项费用率较为稳定，销售费用率由于去年基数低有所上升；创新药收入高速增长，预计第三季度持续放量；研发持续兑现，自免创新药夫那奇珠单抗获批上市，多个产品申报上市被受理。风险提示：政策变动风险，研发失败风险，经营风险，市场竞争加剧风险。
 

　　公开资料显示，恒瑞医药是国内有名的抗肿瘤药、手术麻醉类用药的研究和生产基地之一；产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、造影剂、特殊输液、糖尿病药、自身免疫药、心血管药、眼科用药等众多领域，公司具备了比较完善的产品布局。
 

　　业绩方面，2024年三季报显示，报告期内，公司实现营业收入201.89亿元，同比增长18.67%；归母净利润46.20亿元，同比增长32.98%；扣非后归母净利润46.16亿元，同比增长37.38%；基本每股收益0.73元。
 

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