3家医药行业企业更新了招股书，均存在诸多隐忧

2025年01月24日 11:10:04来源：制药网点击量：42441

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　　【制药网医药股市】近日，深圳北芯生命科技股份有限公司、北京天星医疗股份有限公司、武汉禾元生物科技股份有限公司等多家医药行业企业更新了招股书。

　　据悉，北芯生命于2023年3月向科创板递交招股书，拟通过第五套上市标准上市，目前已经历一轮问询，但仍未获得上会机会。

　　禾元生物IPO申请于2022年12月29日获得受理，2023年1月19日进入问询阶段，截至目前已经历二轮问询，但迟迟未能上会。

　　而天星医疗在2022年刚刚扭亏后便向上交所递表，拟于科创板上市。

　　资料显示，北芯生命致力于开发为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案。其IPO进展缓慢背后，是公司仍存在诸多隐忧。如公司连年亏损，累亏已超7亿元，两款核心产品虽为国内头款获批，但后续竞品已陆续上市，市场竞争趋于激烈。同时，为公司提供主要营收来源的产品陆续纳入省份集采，产品价格腰斩，而公司以经销为主，或需面临渠道补差价问题。

　　招股书显示，截至招股说明书签署日，北芯生命共有9个商业化产品，核心产品包括心血管介入医疗器械产品FFR系统及IVUS系统。从收入结构看，FFR系统和IVUS系统收入占公司总营收的比重保持在95%左右，为公司业务基本盘。

　　禾元生物是一家创新型生物医药企业，核心产品为植物源重组人血清白蛋。目前，临床应用的人血清白蛋白主要来自于血浆提取，其产量受血浆供应影响。而禾元生物通过基因工程技术，在转基因水稻中提取人血清白蛋白，实现“稻米造血”，其独特的技术路径也颇受资本市场关注。

　　但是，目前禾元生物仍存在诸多隐忧。如公司核心产品植物源重组人血清白蛋白HY1001的商业化预期欠佳，面临技术、推广、供求三重压力，即使产品顺利上市扭亏仍道阻且艰。其次，公司实控人曾于Ventria Bioscience任职，该公司目前与禾元生物就核心产品HY1001产生的纠纷仍悬而未决，或对公司上市产生消极影响。

　　招股书显示，禾元生物尚无商业化产品，目前共有8个在研药品。从业绩上看，公司归属净利润为亏损。财务数据显示，2021—2023年以及2024年上半年，禾元生物实现的归属净利润分别约为-1.34亿元、-1.44亿元、-1.87亿元、-7859.2万元。

　　天星医疗成立于2017年，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售。目前公司仍存在诸多硬伤。如公司核心产品均纳入集采，毛利率下滑，渠道补差价影响或仍待释放，业绩预期已明显转弱。其次，公司资产负债率低仍高比例募资补流，计划募资8.8亿元甚至高于公司总资产，其合理性有待探究。此外，公司头次递表前两个月存在多名股东突击入股的现象，目前公司估值已显著高于可比企业估值水平。

　　招股书显示，主要产品为运动医学植入物、有源设备及耗材和手术工具。其中，运动医学植入物为公司主要的收入来源，2021年-2023年以及2024年前三季度，植入物产品收入分别为0.58亿元、1.18亿元、1.89亿元、1.69亿元，占公司总营收的比例分别为80.00%、79.80%、78.20%、75.81%。

　　据悉，一直以来，天星医疗都存在“重营销、轻研发”的现象。报告期内，公司销售费用分别为3658.62万元、3979.24万元、6610.79万元和4245.48万元，同期研发费用分别为2116.46万元、1829.86万元、3502.43万元、2677.02万元，销售费用显著高于研发费用。

　　业内表示，近年来，中国资本市场监管政策逐渐从“数量扩张”向“质量提升”转变。这一转变旨在通过提高上市门槛、加强审核力度等措施，确保只有真正具备发展潜力、符合市场需求的优质企业才能成功上市。

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