这个医药细分赛道逆势大涨，背后逻辑几何？

2025年04月10日 09:31:53来源：制药网点击量：41906

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　　【制药网市场分析】根据数据统计，2025年4月7日，二级市场暴跌。但是A股的血制品板块却逆势而上，派林生物和卫光生物涨停，博雅生物和博晖创新、天坛生物涨幅都超过了6%，展现出了强大的韧性。业内表示，血制品板块能在如此恶劣的市场环境中脱颖而出，这背后蕴含着诸多深层次的原因。

　　从行业特性来看，血制品行业具有资源稀缺性与临床需求刚性两大显著特点。血浆作为血制品生产的核心原材料，其采集受到严格的管控和诸多现实条件的限制，这就决定了血制品的供应难以在短期内大幅增加。而在需求端，血制品广泛应用于临床治疗，像静注人免疫球蛋白(静丙)、人血白蛋白等产品，对于多种疾病的治疗有着不可或缺的作用，其终端需求极为旺盛。以 2022 年为例，中国血浆需求量已超 1.6 万吨 / 年，但当年国内采浆量仅约 10181 吨，供需缺口显著。这种长期的供不应求局面，为血制品行业奠定了坚实的发展基础，使其在市场波动中具备较强的抗风险能力。

　　企业自身的发展战略和经营成果也是推动板块上涨的重要动力。以天坛生物为例，公司拥有102个浆站，采浆量占行业近20%，为其血液制品的生产提供了充足且稳定的原材料供应。并且公司加速产能扩张，三大生产基地逐步投产，设计产能均为1200吨，待建成后，公司整体产能将提高到5000吨，进一步巩固公司产能格局与国内血制品龙头地位。在产品创新方面，2023年9月公司推出国内第四代10%层析静注人免疫球蛋白，同月重组凝血因子viii获批上市，公司血源和重组“双管齐下”，持续加强血制品研发实力，丰富产品布局，创造新的业绩增长点。

　　有机构预测，预计2025年天坛生物营业收入将保持稳健增长，假设增长率为15%，则2025年营业收入有望达到46.84亿元；净利润方面，考虑到公司盈利能力的提升，假设净利润率保持在26%左右，预计净利润将达到12.18亿元。而根据天坛生物2024年业绩报告显示，2024年公司实现总营业收入60.32亿元，同比增长16.44%；利润总额达到25.47亿元，同比增长41.62%；实现归母净利润15.49亿元，同比增长39.58%。

　　派林生物同样表现出色，2023 年采浆量突破 1200 吨，2024 年预计达 1400 吨，成功跻身行业一梯队。其在静丙、白蛋白市场拥有一定的地位，且凝血因子类产品研发管线丰富，为企业的持续发展注入了强大动力。从业绩上看，派林生物2024年前三季度实现营业收入18.90亿元，同比增长37.49%；净利润为5.43亿元，同比增长66.38%；扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)4.98亿元，同比增长84.71%。

　　另外，博雅生物在 2024 年采浆量实现了 630.6 吨，同比增长 10.4%，并通过收购绿十字(中国)新增 4 个浆站及生产牌照，朝着千吨级目标大步迈进。

　　这些企业通过不断提升自身实力，在市场中占据了有利地位，也带动了整个血制品板块的繁荣。展望未来，血制品板块有望延续良好的发展态势。随着 “十四五” 期间新浆站审批的加速，头部企业的采浆量将持续增长，进一步缓解供需矛盾。企业在新产品研发上的不断投入，将推动产品的升级换代，满足更多样化的临床需求。政策方面，血液制品尚未纳入国家集采，这为行业的稳定发展提供了有力保障。血制品板块在 2025 年 4 月 7 日的逆势上涨并非偶然，而是行业特性、政策环境以及企业自身努力等多方面因素共同作用的结果，其未来的发展值得市场持续关注。

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