国内创新药行业逐渐步入收获期，2025年有望继续迎来估值修复

2025年05月06日 09:14:34来源：制药网点击量：2688

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　　【制药网市场分析】随着政策支持、市场认可提升、投融资环境改善以及研发成果逐步显现，创新药板块发展前景广阔，不少创新药企业逐渐迎来收获期。

　　如信达生物近期发布公告称，公司于2025年第一季度，共取得总产品收入超人民币24亿元，同比保持40%以上的强劲增长。一季度内，公司成功上市了四款新药，包括肿瘤领域的达伯乐® (己二酸他雷替尼胶囊)、奥壹新® (利厄替尼片)、捷帕力® (匹妥布替尼片)和综合产品线领域的信必敏® (替妥尤单抗N01注射液)。

　　其中，在肿瘤治疗领域，信达生物的达伯舒® (信迪利单抗注射液)等主要产品保持快速的增长态势，新产品收入贡献加速提升；公司的综合产品线潜力也逐渐释放，信必乐® (托莱西单抗注射液)新进入国家医保目录生效，信必敏® (替妥尤单抗N01注射液)成功获批上市用于治疗甲状腺眼病，为增长贡献新驱动力。

　　再如荣昌生物2025年一季度营业收入延续了高速增长态势，一季度公司实现营业收入5.3亿元，同比增长59.17%，环比增长3.54%，成绩十分亮眼。

　　据悉，荣昌生物两款核心产品泰它西普和维迪西妥单抗分别于2021年3月和9月上市，当年实现销售收入1.3亿元，在进入医保目录后的2022年迅速放量至7.7亿元。2023年和2024年，分别以10.82亿元和17.17亿元的营收，40.26%和58.54%的增幅，展现出荣昌生物在商业化方面的澎湃动能。此外，荣昌生物正高效推进研发管线进展，国内重症肌无力(MG)争取Q2上市，海外III期临床正在入组患者，争取今年底或明年初完成患者入组。

　　此外，从近期药企公布的年报数据来看，创新药对行业贡献较大。恒瑞医药的创新药的销售收入138.92亿(含税)，同比增长超30.60%；中国生物制药创新药收入突破120亿元(+21.9%)；翰森制药创新药收入94.88亿，占比达77.3%。

　　而百济神州的核心产品表现突出。百悦泽®(泽布替尼胶囊)2024年实现收入132.46亿元，同比增长74.11%，毛利率提升1.65个百分点至84.31%，主要得益于CLL、MCL等适应症在全球市场的持续放量；百泽安®(替雷利珠单抗)收入达101.10亿元，同比增长29.59%。两大核心产品收入占比持续扩大，共同推动公司整体营收实现高速增长。

　　翰森制药2024年在抗肿瘤、抗感染、中枢神经系统、代谢及其他疾病领域收入分别为约81.22亿元、14.64亿元、13.79亿元、12.96亿元,占总收入比分别约为66.2%、11.9%、11.3%、10.6%。可见，其在抗肿瘤领域已经建立起自身优势。其中尤其深耕高发病率的实体瘤(如肺癌)和血液肿瘤,已上市阿美乐®与豪森昕福®两款自研创新产品,为公司与股东带来了丰厚的创新回报。

　　机构认为，当前头部创新药企研发、销售体系成熟，费用增长稳健，伴随核心产品商业化持续放量，创新药迎来收获期。另有人士表示，受益于多个积极因素推动，医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。

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