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　　【制药网 医药股市】在2025年港股市场的结构性行情中，医药板块正以强劲的复苏态势成为市场焦点。10月22日，港股医药板块再现异动拉升，多只个股走出亮眼行情。其中，药捷安康-B的表现尤为突出，早盘股价一度飙升超过25%，高见217港元，截至当日10:28，涨幅仍维持在14%以上，报199.20港元，成交额达7.86亿港元，成为板块上涨的核心驱动力。与此同时，盛禾生物-B、贝康医疗-B等个股也纷纷跟涨，分别录得4.31%和3.65%的涨幅，板块内形成明显的联动效应，彰显出港股医药股当前的强劲活力。
 

　　分析认为，药捷安康-B的股价爆发，直接受益于其核心产品的关键临床进展披露。10月20日，该公司在2025年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会上公开了自主研发的创新多靶点小分子激酶抑制剂替恩戈替尼在胆管癌适应症上的最新汇总研究数据。作为公司的核心在研产品，替恩戈替尼通过靶向肿瘤细胞和改善肿瘤微环境发挥抗肿瘤作用，目前已在中美两地开展了针对胆管癌、前列腺癌、乳腺癌等多个实体瘤的临床试验，并获得了多国监管机构的高度认可。其不仅斩获美国FDA授予的胆管癌治疗“孤儿药认证”“快速通道资格认证”以及前列腺癌治疗“快速通道资格认证”，还被中国NMPA纳入突破性治疗品种名单，同时获得欧洲EMA授予的胆道癌孤儿药认证。在全球肿瘤治疗需求持续增长且创新疗法稀缺的背景下，核心产品的积极临床数据为公司打开了广阔的市场想象空间，成为驱动股价短期暴涨的直接催化剂。
 

　　个股的强势表现，更离不开整个港股创新药板块的复苏大环境。经历2021-2024年长达四年的行业寒冬后，港股医药板块终于摆脱低迷态势，实现强势反弹，恒生创新药指数年内累计上涨已超过65%，年初至今板块整体涨幅更是突破70%，成为港股牛市中的“带头兵”。此前行业陷入调整的核心因素包括创新药估值回落、集采与医保控费压力、同靶点竞争激烈以及一级市场投资骤减等，但随着产业环境的持续改善，这些压制因素正逐步被利好因素对冲。从基本面来看，创新药出海的突破性进展成为行业复苏的核心引擎，恒瑞医药、康方生物、三生制药等企业通过License-out模式加速全球化布局，深度融入全球医药产业链。数据显示，2024年我国药企共完成94笔License-out交易，总金额高达519亿美元，同比增长26%；2025年年初至今，对外BD交易总金额已达455亿美元，仅一季度就完成369.29亿美元，接近2023年全年水平，创新药出海已步入高速发展阶段。这种以技术授权为核心的全球化路径，不仅为企业带来了稳定的现金流，更提升了估值的确定性，成为行业盈利能力反转的关键支撑。
 

　　政策层面的积极导向也为港股医药股的走强提供了重要保障。国家医保局明确的“集采非新药，新药不集采”原则，为创新药营造了宽松的市场环境，而年内即将发布的丙类药品目录，更将为创新药行业注入新的增长动力。丙类药品主要涵盖创新程度高、临床价值大但价格较高的新型特效药，国家医保局正积极引导惠民型商业健康保险将其纳入保障范围，这一举措将有效拓宽创新药的支付渠道，缓解患者的用药负担，同时为药企开辟新的市场空间。此外，南向资金的持续加仓也为港股医药板块提供了充足的流动性支撑，仅2025年前四个月，南向资金就净买入港股超500亿元，创新药板块成为重点布局领域，资金的推动与产业基本面的改善形成共振，推动板块估值持续修复。
 

　　从市场节奏来看，当前港股医药股的上涨具备坚实的催化剂支撑。10月17日开幕的2025年ESMO年会成为创新药企业的“秀场”，多款中国创新药在PD1-PLUS双抗、ADC等前沿领域披露的临床数据达到国际高水平，持续吸引市场关注。同时，每年四季度本就是BD交易的集中落地期，国际大型药企通常会在这一阶段集中使用全年预算，康方生物、科伦博泰等企业的超大额BD交易均曾在Q4落地，市场对后续更多交易的落地充满期待。此外，随着三季度业绩披露期的临近，创新药企的收入放量情况也将成为板块的重要支撑，机构普遍预期创新药企业报表将持续改善，出海高景气度的趋势将得到进一步确认。
 

　　对于市场而言，港股医药股的强势行情不仅是短期资金推动的结果，更反映出产业长期发展逻辑的重构。在人口老龄化加剧、居民健康需求升级的背景下，医药行业的刚需属性愈发凸显，而创新药作为行业发展的核心引擎，正迎来政策支持、技术突破、全球化加速的多重机遇。尽管支付端控费、一级市场投融资降温等挑战依然存在，但创新药板块当前的估值优势显著，叠加基本面的持续改善，长期向上的趋势已逐步确立。此次药捷安康-B等个股的异动，正是板块全面复苏的一个缩影，未来随着更多创新药产品进入临床后期、实现商业化落地，以及全球化布局的持续深化，港股医药板块有望持续释放增长潜力，为投资者带来长期价值回报，同时也将推动中国创新药产业在全球舞台上占据更重要的地位。
 

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