12亿并购破局！阳光诺和打造 CRO＋医药工业新生态

2025年11月06日 10:20:45来源：制药网点击量：32951

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　　【制药网企业新闻】近日，北京阳光诺和药物研究股份有限公司宣布拟以 12 亿元对价收购江苏朗研生命科技控股有限公司 100% 股权，交易完成后朗研生命将正式纳入合并报表范围。这既是阳光诺和突破传统 CRO 业务天花板的战略之举，也折射出国内医药产业从研发服务向全链条布局的转型趋势。

　　作为国内全过程 CRO 服务商，阳光诺和此次并购并非偶然。成立于 2009 年的阳光诺和，已累计获得生产批件 293 个。然而近年来，公司面临业绩增长压力，2023-2025 年前三季度归母净利润连续下滑，分别为1.85亿元、1.77亿元、1.63亿元，同比变动分别为+ 18.08%、-3.98%、-21.38%，传统 CRO 业务依赖客户预算的盈利模式遭遇瓶颈。与此同时，集采政策压缩仿制药利润空间，药企研发需求向创新药倾斜，行业竞争加剧倒逼企业寻求转型。

　　朗研生命的加入将补上阳光诺和的战略短板。这家成立于 2010 年的医药企业，专注于高难度首仿药与创新药的研发、生产、销售一体化，拥有蚓激酶肠溶胶囊等药物，以及缬沙坦氢氯噻嗪片等多个首仿/头家过评品种。其中，缬沙坦氢氯噻嗪片于2025年1-6月，合计销量10985.41万片，占全年预计数量的50.62%，销量增长具备可实现性。随着高血压和相关心血管疾病患病率不断上升，缬沙坦氢氯噻嗪片凭借强竞争力以及稳定的价格体系未来销售有望持续增长。

　　更重要的是，朗研生命成熟的长效微球、透皮贴剂等产线，能与阳光诺和的创新管线形成互补。此外，朗研生命 30 余项在研产品中包含 2 个二类创新药，相当于为阳光诺和直接注入高潜力研发资产，省去早期研发的时间成本。

　　业内表示，交易完成后，阳光诺和的研发优势将降低朗研生命的研发成本、提升效率，而朗研生命的生产能力则能保障产品质量、加速商业化，形成全链条协同。这种 “CRO + 医药工业” 的布局，不仅能为客户提供一体化服务，降低合作方的成本与风险，更能突破传统 CRO 业务的盈利天花板，为阳光诺和开辟新的增长曲线。

　　值得注意的是，交易设置了明确的业绩承诺，承诺朗研生命2025年至2028年净利润分别不低于7486.86万元、8767.28万元、11080.79万元、13110.66万元，四年累计不低于4.04亿元。这一机制既彰显了交易双方的信心，也为阳光诺和的业绩增长提供了保障。

　　当然，此次交易也存在一定挑战。对于净利润不足 2 亿元的阳光诺和而言，12 亿元的收购规模不小，公司采用 “发行股份 + 可转换公司债券” 的支付方式，虽减轻了现金压力，但仍面临即期回报摊薄风险。此外，如何实现双方在技术、团队、文化上的深度融合，将协同效应充分释放，仍是阳光诺和后续需要攻克的课题。但在医药产业变革的关键期，阳光诺和的并购之举展现了其战略魄力。

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