千金药业业绩持续性值得关注

    日前，58家基金公司的345只基金2007年四季报已经全部公布完毕。第四季度，基金的仓位、结构虽然出现了一些新的变化，属于防守型的医药股成为基金增持的重要板块。

    截至2007年四季度末，基金公司重仓持有的医药股市值合计达到171.08亿元，与2007年三季度末相比，增加了77.74%；持股总数量比2007年三季度末增加了1.72亿股，扣除上市公司送股影响，四季度末比三季度末增加了63.56%，持股量明显增多。

    与2007年三季度相比，在基金重仓持有的医药股中，新增了9家，其中，千金药业超越华兰生物，成为基金重仓持股占流通股比例zui大的公司。基金持有该公司股票合计达到1577万股，持股占流通股的比例从三季度末的8.54%增加至21.85%。

    投资收益拉升业绩

    2月22日晚间，千金药业公布了2007年度报告。据其公告显示，报告期内，公司实现营业收入6.798亿元，同比增长12.46%；营业利润1.979亿元，同比增长83.79%；净利润1.736亿元，同比增长91.45%；每股收益1.1483元。此外，千金药业决定向全体股东每10股派发现金股利5．30元（含税），同时发布了每10股转增2股的公积金转增预案。

    申银万国分析师张寅表示，千金药业全面摊薄净资产收益率为19.85%，每股净资产达5.7847元，远远超出预期。

    2007年千金药业在主营业务方面取得了一定的增长，相比于2006年，主营收入增长、主营业务产生的净利润均有所增长，但是相比于证券投资所产生的收益相差甚远。2007年千金药业实现业绩大增，主要来源于申购新股和投资封闭式基金，主营业务产生的利润比重明显偏小，投资收益贡献巨大。

    据千金药业年报显示，2007年千金药业投资收益总额达1.08亿元，占到了净利润总额的62.07%。

    公司年报显示，2007年第四季度，公司单季营业收入1.72亿元，同比下降3.24%，千金药业方面解释主要原因为：由于公司前三季度已完成全年任务的大部分，10月份开始即控制发货。据申银万国分析报告，千金药业年报显示，其妇科千金片年初出厂价格提升13%，销量稳中有升，全年销售规模达到3亿元；妇科千金胶囊大幅增长110%。公司收缩低毛利率的药品批发业务，综合毛利率提升3.9%。但在主导产品提价的情况下，中成药毛利率下半年却下降6.2%。

    今年择机抛售交行

    2007年占千金药业净利润总额62.07%的投资收益，并不包括已经列入可供出售金融资产的交通银行股权。据悉，该部分股权的期末价值达到1.70亿元，所产生的投资收益率超过100%。

    2008年，千金药业计划继续把货币市场基金、中短债基金作为闲置资金（含暂时闲置募集资金部分）管理的重要手段，动用自有资金有选择性地参与新股、可转债及分离可转债的申购，并在1.2亿元额度内组合封闭式基金、开放式基金及可转债，*公司董事长领导投资中心及证券部实施该项投资计划；待交通银行法人股上市流通后，将根据市场情况择机处置所持有的交通银行股权。

   在主营业务方面，千金药业表示，2008年度公司的经营目标是整体工业销售收入比2007年增长不低于20%。

    另外，千金药业近日提出，将改变部分募集资金投向，涉及金额7930万元，即将原来的“千金红颜朝润胶囊技改项目”终止，“党参GAP基地技改项目”缩减投资规模，节余的募集资金7930万元分别投入两个新项目，其中“补血益母颗粒高技术产业化项目”拟投资3980万元；“营销网络升级改造工程项目”拟投资3950万元。

    千金药业表示，改变募集资金投向，主要是由于甘肃陇西地区是国家质监总局认证的党参原产地，党参的种植规模和种植技术基本达到或超过了原项目实施后的要求。因此，拟决定缩减投资规模。而千金红颜胶囊项目是因为错过了*市场环境，市场推广成本超过预期，盈利能力也达不到项目立项要求。

    对于新项目，千金药业称，补血益母项目建成达产后，预计未来3年补血益母颗粒销售收入及利润能保持30%以上增长，2009年补血益母颗粒销售收入可达2500万元，实现税金400万元，实现利润420万元。而营销网络升级改造工程项目实施后，预计千金药业工业销售规模年均增长将达到或超过20%，年均销售利润增长将达到或超过15%。