医药行业：特色原料药行业研究分析

    原料药大国，地位日益显现。从目前原料药行业的竞争格局来看，美国拥有药品优势，西欧拥有工艺优势，发展中国家拥有成本优势。而发展中国家又以印度和中国为首，中国已经跃升为世界原料药第2大生产国，而原料药消耗量接近200亿美元，并以每年10％－15％的速度在增长，我国能生产的原料药有1，400多种，90%主要供应市场，占原料药贸易额的1/4左右，60多种原料药在市场上具有较强的竞争力。中国企业在原料药及医药中间体市场上扮演非常重要的角色，已经成为世界原料药市场的重要出口商。

    仿制药快速发展，未来三年药集中到期促使原料药需求大增。近几年医药市场发展的趋势表现为原研药企增长越来越艰难，仿制药的增速和占比都在加快。根据IMS的抽样调查，2008年处方药销售额增长6.4%，但其中仿制药增速超过10%，明显要快于原研药的增速。主要原因为一是老药的不断过期；二是FDA每年新批的药数目越来越少。在过去的30年里FDA批准新药数量越来越少，2008年仅为17个，为近10年以来的zui低水平。从2010年至2012年，又将有价值接近800亿美元的药品过期。如此大规模的药解禁对于仿制药来说是个千载难逢的机会，因为药过期后同一种药品将会出现4－5家企业生产，势必导致药价格下降，这样原料药市场的需求将会大幅度提升。中国有显著的规模优势和成本优势，世界制药*一定会增加对我国的原料药采购，尤其是特色原料药。

    国内特色原料药企的关键时期，未来期待大发展。从国外特色原料药发展历程来看，不管是以色列的TEVA制药还是印度的南新制药，在制剂产品真正出口的时候净利润增长率都超过50％，股价和市值也是大幅度攀升，而目前我国特色原料药企业现处于大范围出口的关键准备时期（大批量的原料药和制剂生产车间建立导致的“投入大于产出”），如果成功就好比鲤鱼跳龙门一举奠定中国特色原料药企业在的地位，相关企业业绩和股价也将爆发性增长，例如目前处于特色原料药地位的海正药业、华海药业和海翔药业，建议投资者给予他们重点关注，从而分享公司快速成长带来的超额收益。