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　　【制药网 行业动态】在医药板块 IPO 审核趋严的背景下，监管层的检验愈发严格，一批药企的上市之路被迫按下暂停键。根据相关数据统计，截至10月9日，2026年A股累计共有67家终止IPO企业，其中北交所企业43家，占比超过六成。
 

　　业绩承压与审核趋严的双重叠加，正让医药企业的资本化之路愈发艰难。如百诺医药近日宣布终止北交所上市申请并撤回材料。公司在公告中表示，终止IPO是“综合现阶段经营发展实际情况、外部资本市场环境变化及中长期整体战略布局”作出的自主战略决策。这已是百诺医药第二次冲刺资本市场受挫。据公开信息，公司2016年便挂牌新三板，2022年12月摘牌后筹备创业板上市。2023年6月，公司创业板IPO申请获受理，历经两轮问询后，2024年9月因保荐人撤回申请而终止。
 

　　资料显示，百诺医药是一家以“研发成果转化”为核心模式的仿制药CRO企业。“研发成果转化”的模式，让百诺医药能以高于受托研发服务费的溢价将研发成果转让给客户。2021年至2022年，国内CRO行业处于需求扩张的快车道，公司营收从2020年的1.27亿元跃升至2022年的3.66亿元；归母净利润从2020年亏损3267万元跨越至2022年的盈利7274万元。但近年来，百诺医药的订单收缩，业绩持续承压。2023年至2025年，公司CRO业务新签合同金额分别为6.61亿元、6.05亿元和3.85亿元；CRO业务在手订单金额分别为8.78亿元、9.06亿元和7.50亿元，二者均出现下滑。
 

　　除了百诺医药外，延安医药、天康制药等企业也先后暂停北交所上市进程。如今年5月，天康制药保荐机构中信建投证券突然撤回上市保荐申请。撤回原因在于：受市场行情、下游养殖行业景气度下行、增值税税率上调等多重因素叠加影响，公司2025年度及2026年一季度经营业绩大幅下滑，未达前期预期水平。根据2025年年报显示，天康制药全年实现营业收入9.06亿元，同比下滑13.89%；扣非净利润仅8994万元，同比大幅回落37.16%，与公司在问询回复中勾勒的平稳经营预期相去甚远。进入2026年一季度，公司业绩进一步恶化。当期净利润仅336万元，同比骤降89.91%；扣非净利润更是由盈转亏，录得-258万元，同比降幅达120.56%。
 

　　9月18日，延安医药北交所IPO也被终止，这是延安医药三年内第二次在北交所IPO终止。延安医药基本面同样构成压力。数据显示，2022年至2024年，延安医药营收分别为3.23亿元、4.32亿元、4.67亿元，2025年进一步增至4.82亿元，同比小幅增长3.16%。但盈利质量明显走弱，归母净利润由2024年的9025.79万元降至2025年的7047.95万元，同比下滑21.91%；毛利率自2022年至2024年始终维持在50%以上高位，2025年大幅回落至43.91%。
 

　　从这三家企业的案例不难看出，当下医药企业 IPO 折戟并非偶然，而是审核趋严与基本面承压共振的结果。一方面，监管层对拟上市药企的盈利能力、持续经营能力和信息披露质量提出更高要求；另一方面，不少药企此前高增长的表象难以延续，问询中勾勒的 "平稳经营预期" 屡屡落空。当行业红利退潮、业绩承压，资本市场的门槛便成为真实经营质量的试金石。
 

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