国内创新药研发浪潮下，CXO板块高景气仍被券商看好

2022年07月27日 10:13:33来源：制药网点击量：34098

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　　【制药网市场分析】CXO板块近年来涨势明显，有部分个股估值甚至已经超过100倍，但近期以来，CXO板块却走出了业绩向上、股票逆行的走势，这是怎么一回事呢？未来CXO板块还具备高景气吗？

　　业绩向上、股票逆行

　　截至目前，CXO板块多只个股已经披露了2022年上半年业绩预告，整体业绩亮眼。博腾股份、凯莱英、昭衍新药等业绩大增，预告净利润同比增长下限均超120%。

　　其中，博腾股份报出了预告上半年实现归母净利润11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%的好成绩，增速远超其他CXO企业。

　　但与业绩预增相反的是，CXO个股股价出现了下跌的情况。博腾股份今年1月股价曾大涨16倍，远超业绩预期。但后又回落，走出了过山车的态势，截至7月25日收盘，该股报价71.13元/股，跌幅为2.84%。

　　业绩向上的如此，业绩预减的更是股价下跌明显。康龙化成预计实现归母净利同比增加0%-8%，增速显著低于收入增长。次日该股股价暴跌，收盘跌幅超过10%。此外，皓元医药、泰格医药、美迪西、等CXO概念股也纷纷跟跌，跌幅超过3%，中证医疗指数跌超1%。

　　分析指出，CRO板块这轮下跌始于7月初。而从CXO企业发布2021年报及2022Q1季报的节点来看，当时股价也都出现了下跌的情况。“股价的变化要从长期来看，即围绕上市公司的经济价值而上下波动，短期的变化并非直接影响。”

　　CXO板块高景气仍被券商看好

　　那么，CXO板块还具备高景气吗？目前来看多家券商仍表示看好这一赛道，主要逻辑包括：国内创新药研发带来的需求、行业固定资产增长、国内厂商全球渗透率正在提升等方面。

　　例如，德邦证券表示，CXO企业受益于国内创新药研发浪潮，正在快速成长，在全球供应链体系中占据重要地位。

　　浙商证券认为，基于国内需求的多层次性、供给的稀缺性等长期景气逻辑，看好CXO在医药板块的成长稀缺性。

　　西南证券在对CXO板块2021年报及2022Q1季报总结中提到，CXO板块16家公司2021年收入增速为43.1%，归母净利润增速56.1%，所有公司收入均实现正增长。2022Q1收入同比增速为73%，归母净利润增速36.6%。此外，CXO行业固定资产和在建工程仍保持高速增长，也能从侧面体现行业高景气度周期持续。

　　另外，民生证券在研报中表示，下游需求旺盛驱动CXO行业高景气，国内厂商全球渗透率提升潜力充足，中长期发展潜力强劲： 2021年全球在研药物数量为18,582个，同比增长4.8%，延续了温和增长的态势。2020年，新型制药企业临床后期管线占比达64%，相关管线数量较2005年增长125%，外包合作需求强劲。国内CXO厂商全球市场份额占比小于10%，凭借项目执行效率和成本优势，预计全球市场渗透率提升空间较大。

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