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　　【制药网 医药股市】近日，新华医疗发布了2024年年报和2025年一季报数据。报告显示，公司2024年实现营业总收入100.21亿元，同比增长0.09%；归属净利润6.92亿元，同比增长5.75%。另据2025年一季报，2025年1-3月，公司营业总收入23.08亿元同比下滑8.74%，营业利润1.9亿元，同比下滑20.18%。
 

　　资料显示，新华医疗是一家以从事医疗器械和制药装备两大核心业务,以医疗商贸、医疗服务为协同的“2+2”的业务结构为主的企业。
 

　　近日，西南证券发布研报，对新华医疗2024年年报进行点评。该行分析指出，2024年公司营收保持稳健，四大主业表现分化。其中，医疗器械制造产品实现收入37.3亿元(-10.4%)，主要受市场招投标放缓等外部环境影响，毛利率为42.2%(+2.5pp)，产品结构优化和成本控制有所成效。制药装备板块实现营收21.7亿元(+12.9%)，成为收入增长的主要驱动力，毛利率为23.6%(-1.7pp)。医疗商贸产品实现收入31.2亿元(+8.0%)，毛利率为9.9%(-0.2pp)。医疗服务板块下滑，实现收入8.3亿元(-9.5%)，主要因公司持续聚焦医疗器械和制药装备主业，2024年剥离新华昌国医院股权，短期对该板块业绩造成影响。
 

　　费用管控方面，2024年公司毛利率为26.1%(-1.3pp)，净利率6.9%(+0.1pp)，期间费用管控效果明显。2024年公司继续推进降本增效策略，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/4.2%/4.4%/0.2%，同比变化-0.4pp/-1.0pp/-0.1pp/+0.1pp，四费率合计17.4%(-1.5pp)。
 

　　此外，公司坚持国内国际“双循环”战略，2024年公司实现国际业务(自营)收入2.7亿元(+12.4%)，国际业务毛利率达到46.7%，伴随着公司出海品类不断丰富，国际订单预计实现稳步增长，海外有望成为公司业绩增长新动能。
 

　　该行预计，2025-2027年公司归母净利润为8.0/9.0/10.3亿元，建议保持关注。
 

　　根据公司各项业务板块的分析，该行对2025-2027年公司主营业务作了具体的预测。其中，医疗器械制造方面，2024年3月，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知提出：到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上，预示着中国医疗设备领域即将迎来大规模的采购潮。在设备更新改造叠加国产替代的趋势下，该行预计2025-2027年医疗器械的销量增速分别为5%/7%/10%，毛利率稳定在42%。
 

　　制药装备方面，该行认为公司国际订单需求不断增加，子公司成都英德订单充沛，制药装备销量有望在2025-2027年每年保持15%的增长，毛利率稳定在25%。
 

　　医疗服务方面，该行表示，公司近年来对于医疗服务板块实现资产整合，部分亏损医院逐渐得到处置，部分盈利医院例如肾透析中心稳定增长。该行预计2025-2027年问诊人次维持增速分别为0%/5%/5%，次均医疗服务费保持不变。
 

　　医疗商贸方面，随着集采整体趋于稳定，规则逐渐明朗温和，预计商贸业务将维持稳定增速。该行预计2025-2027年医疗商贸的增速保持为8%，毛利率稳定在10%。
 

　　截至2025年4月30日收盘，新华医疗报收于14.71元，下跌2.06%，换手率2.31%，成交量13.95万手，成交金额2.05亿元。
 

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