药企分拆潮下，关于选择“A拆A”的冷思考

2020年11月09日 08:40:22来源：制药网点击量：41771

下载制药通APP
随时订阅专业资讯

　　【制药网市场分析】11月4日，《华泰联合证券关于华兰生物疫苗股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市辅导工作总结报告》发布，报告显示，通过辅导，华兰疫苗已建立了比较完善的公司治理结构，形成了独立运营持续发展的能力，适合分拆上市。至此华兰疫苗创业板IPO辅导工作完成。

　　华兰疫苗是华兰生物的控股子公司，其流感疫苗产品市场占有率非常高。自4月21日发布分拆子公司上市的公告以来，华兰生物一直有序推进分拆上市工作。截止目前，华兰生物持股比例达75%。而已引入的高瓴骅盈以及晨壹启明两名投资者，分别持股9%、6%。分拆上市后，华兰生物对其仍拥有控制权。

　　华兰生物表示，通过本次分拆，华兰生物将更好地专注于血液制品业务；并将华兰疫苗打造成为公司下属从事疫苗研发、生产及销售业务的独立上市平台，增强资金实力，拓展融资渠道，做大做强疫苗业务板块。公司申请拆分上市A股，即“A拆A”。

　　2019年12月13日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》正式发布，为上市公司分拆子公司至境内上市提供了政策支持，上市公司将有更多机会在不改变控制权的情况下，在内地直接分拆上市。随后，医药行业涌现了药企拆分上市潮。

　　据不完全统计，就今年以来，已经有十余家生物医药企业披露拟分拆子公司上市的计划。

　　例如，迪安诊断在今年2月份公告称，旗下主营临床质谱技术的子公司——凯莱谱将拆分到科创板上市。今年10月28日，迪安诊断宣布凯莱谱又进行新一轮的增资扩股，估值2.8亿元。

　　今年9月份，辽宁成大控股的成大生物通过科创板的上市审议。成大生物主营疫苗制品，拟募集资金20.4亿元。

　　在业内看来，辽宁成大此次科创板IPO的成功过会，似乎激发了更多符合条件公司的分拆热情。如丽珠集团也加入了分拆上市的大军，公司于10月发布公告称，港交所已同意公司分拆丽珠试剂A股上市。分拆上市后，丽珠试剂仍将主要从事诊断试剂及设备的研发、生产及销售。

　　但从各公司目前的进展来看，整体进程比较缓慢，且除了辽宁成大的成大生物过会以外，成功者寥寥。

　　其中，华兰生物的华兰疫苗，天士力及长春高新分别分拆子公司天士力生物、百克生物，至科创板的IPO申请已获受理，而科伦药业的川宁生物、丽珠集团的丽珠试剂、乐普医疗的乐普诊断等公司还处于公开拆分方案的阶段，离公开子公司的招股书还有一段距离。

　　在业内看来，对于科研实力强大的医药类企业而言，分拆上市或有助于拓宽融资渠道，也有利于后续的做大做强。但分拆后对于母公司来说有利有弊，有助于让母公司更聚焦核心业务。但也可能影响到母公司的业绩等方面，“在母公司业绩一般的情况下，分拆后可能会对母公司的业绩带来负面影响。”该人士说。

　　拓宽融资渠道、使母公司进一步聚焦主业也是分拆的主要考量。光大证券研报指出，分拆子公司单独上市直接对接资本市场，利于公司融资渠道拓宽、融资效率提升、资金成本下降，拓宽业务范围得到更充足的资金支持。同时减少信息不对称，令市场充分认识公司经营状况和成长能力，并赋予合理估值。

版权与免责声明：凡本网注明“来源：制药网”的所有作品，均为浙江兴旺宝明通网络有限公司-制药网合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：制药网https://www.zyzhan.com”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
本网转载并注明自其它来源（非制药网）的作品，目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点或和对其真实性负责，不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。其他媒体、网站或个人从本网转载时，必须保留本网注明的作品第一来源，并自负版权等法律责任。如涉及作品内容、版权等问题，请在作品发表之日起一周内与本网联系，否则视为放弃相关权利。