业内：CRO行业增长已经回归本质，3大细分赛道景气度值得期待

2024年05月07日 10:39:48来源：制药网点击量：34418

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　　【制药网市场分析】医药“卖水人”2024年一季报数据已经全部出炉。Choice数据显示，35家CRO公司一季报中，半数公司营收增加，仅近三成公司净利润出现增长。

　　其中，CXO头部药明康德披露的2024一季度业绩报告显示，实现营业收入79.82亿元，同比下降10.95%，剔除新冠商业化项目，收入同比下降1.8%；归母净利润19.42亿元，同比下降10.42%；归母扣非净利润20.34亿元，同比增长7.3%。经调整non-IFRS毛利率38.7%。

　　康龙化成2024年一季报显示，公司一季度实现营收26.71亿元，同比下滑1.95%；实现归母净利润2.31亿元，同比下滑33.80%。

　　泰格医药2024年一季报称，公司实现营收16.60亿元，同比下降8.00%；实现归母净利润2.35亿元，同比下降58.65%。

　　凯莱英发布的2024年一季报显示，报告期内实现营业收入约14亿元，比上年同期下降37.76%；归属于上市公司股东的净利润约2.82元，比上年同期下降55.27%；基本每股收益0.76元/股，比上年同期下降55.81%。

　　不过，也有企业实现净利润增长。例如，多肽细分领域头部CXO诺泰生物一季度报告显示，报告期内，公司实现营业收入3.56亿元，同比增长71.02%；归母净利润6632.68万元，同比增长215.65%；基本每股收益0.31元。

　　业内认为，CRO被行业视为医药投融资情况的“晴雨表”，仅从2024年一季度的业绩判断，资本对于创新药的青睐度并没有明显改善。

　　但整体来看，全链条支持创新医药发展已是大势所趋，CRO行业的增长已经回归本质，增长主要来源于医药行业持续不断的研发投入，ADC、仿制药、中药等细分赛道的景气度值得期待。

　　就研发投入来看，同花顺数据显示，截至4月22日，259家A股上市药企披露了2023年经营业绩，合计研发投入811亿元，同比增长7.43%。其中，177家企业研发投入较上年增加，企业数量占比近七成。此外，研发投入超过10亿元的有19家，包括恒瑞医药、复星医药、上海医药等在内，这三家药企的研发投入分别为61.50亿元、59.37亿元和26.02亿元。随着各大药企创新研发投入的加大，对于“医药”卖水人而言或是机遇。

　　景气度高的细分赛道中，不少公司今年一季度取得亮眼业绩。以仿制药CXO企业阳光诺和为例，公司2024年一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长8.53%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长51.77%。

　　中药CRO企业博济医药一季度实现营业总收入1.67亿元，同比增长62.08%；归母净利润1651.31万元，同比增长40.67%。据公司2023年年报披露，在新增的11.65亿订单中，中药类研发服务新增合同金额约3.72亿元，同比暴涨约347%。

　　华安证券曾在研报中指出，近年来中药政策持续向好，鼓励中药传承与创新，但中药研发涉及多组分，药理机制复杂，目前临床有效性评价不充分，中药CRO行业发展仍较为滞后和受限。从趋势上来看，随着政策不断推进落地中药创新将持续受益，中药研发市场扩容，中药研发外包率提升；企业需求将引导中药CRO行业规范、快速发展。该行预计在政策催化下，拥有先发优势的标的将先享受市场红利，相关标的包括博济医药、阳光诺和等。

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