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　　【制药网 市场分析】回看2024年，中国医疗器械行业受政策调整、市场需求波动与全球供应链重构的影响，全年收入增速达0.78%，但利润端分化明显。进入2025年，受医疗设备招标滞后、IVD集采冲击及高值耗材需求波动的影响，行业开局再度承压，Q1营收、归母净利润、扣非净利润同比下滑6.87%、12.17%、17.42%。
 

　　从细分领域来看，2024年医疗器械企业表现分化明显。其中，一些消化介入类企业收入增速平稳但利润逐季承压，主要受集采推进与汇兑波动双重影响。如南微医学2024年年度财报显示，公司全年实现营业收入27.55亿元，同比增长14.26%；归母净利润5.53亿元，同比增长13.85%。其中第四季度实现营业总收入7.43亿元，同比增长11.54%，环比增长9.49%；归母净利润1.02亿元，同比增长2.75%，环比下降27.38%。面对国内外复杂多变的环境，公司仍需进一步优化产品结构，提升高附加值产品的市场地位，以应对未来的挑战。
 

　　爱博医疗、昊海生科、欧普康视等消费医疗类公司因终端需求疲软叠加集采冲击，业绩增速呈现前高后低特征。其中，爱博医疗2024年净利增速放缓，2025年一季度业绩出现下滑，这也是公司上市以来头次季度出现净利下滑的情况。受此消息的影响，4月23日，爱博医疗股价大跌20%，以跌停价收盘。业绩承压的背后，主要是2024年5月起人工晶状体国家集采政策陆续落地实施，出厂价格也出现下滑。而在近视防控领域，市场竞争日益激烈，竞品不断增多。面对人工晶状体集采带来的价格体系重构与近视防控领域白热化竞争的双重压力，爱博医疗通过隐形眼镜业务的增长实现了收入结构的优化调整，但低毛利消费业务与传统高值耗材的利润剪刀差仍待弥合。
 

　　昊海生科业绩呈现“冰火两重天”的局面，2024年医美板块营收11.95亿元，玻尿酸产品贡献核心增长，但增速较2023年大幅放缓。眼科与骨科业务则受集采政策冲击明显，人工晶状体、玻璃酸钠注射液等产品收入下滑，高端产品布局不足难以对冲降价压力。同时，射频设备、视光材料等细分领域也出现销量或收入下滑。2024年公司净利润同比下滑8.74%，主因包括收入增长疲软外、成本压力与子公司亏损等。
 

　　此外，骨科领域的大博医疗、威高骨科随集采影响出清业绩环比加速，三友医疗收入增长提速但利润受费用扩张压制，春立医疗则因关节、运动医学集采延续导致同比明显下滑；惠泰医疗、微电生理、赛诺医疗等血管介入类企业普遍受益国产替代加速保持高增。
 

　　对于医疗器械板块，中泰证券发布研报称，国内医疗器械行业依然处于快速发展阶段，短期医保控费在医疗器械领域可能带来负面影响，但依然看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展，预计多重负面正在充分释放，未来趋势有望边际向好。该行持续看好国产企业在政策扶持以及技术驱动下，竞争力不断提升，加速进口替代；另一方面建议结合国际化、行业竞争、公司经营节奏、主题投资等，积极布局具有边际向好趋势、长期增长确定的优质个股逻辑标的。
 

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