医药行业创新药、CXO板块景气度向上

2026年05月15日 15:05:45来源：制药网点击量：1465

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　　【制药网市场分析】有机构表示，从2025年年报及2026年一季报表现来看，医药生物行业内部表现分化。其中创新药板块成为重要主线，机构表示，我国创新药企业研发实力不断增强，国际认可度提升，在新药加速上市和出海授权的推动下，创新药企业收获亮眼业绩，行业景气度延续，后续可期待里程碑付款等带来的业绩增厚。

　　如恒瑞医药2025年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%。2026年一季度，公司实现营业收入81.41亿元，同比增长12.98%；归属于上市公司股东的净利润22.82亿元，同比增长21.78%。

　　而驱动这一增长的核心引擎是创新药业务。2025年，恒瑞医药创新药销售收入达163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入的比重达58.34%。2026年一季度，公司创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，占药品销售收入的比重达61.69%。

　　与此同时，对外许可收入已成为公司常态化的业绩贡献来源。2025年，恒瑞医药对外许可收入达33.92亿元，同比增长25.62%。2026年一季度，来自GSK合作项目的收入确认达7.87亿元，带动当期经营活动现金流量净额同比显著增长41.7%。

　　展望未来，恒瑞医药表示，公司将继续坚持自主研发与开放合作并重，持续探索多元化的创新国际合作模式，加速融入全球药物创新生态、将更多优异创新药品惠及全球患者。

　　而百济神州随着创新药的不断发展，2025年头次实现全年盈利。数据显示，2025年公司全年实现营业收入382.25亿元，同比增长40.46%；实现归母净利润14.61亿元。延续2025年的景气度，2026年公司实现营业总收入105.44亿元，同比增长31.02%；归母净利润16.08亿元，同比扭亏。此外，信达生物、荣昌生物、翰森制药、中国生物制药等一大批药企创新药也逐渐迎来收获期。

　　除了创新药板块外，医药CXO板块也表现亮眼，临床前及临床CRO企业逐步走出底部，有望量价齐升，CDMO企业在手订单充足，新分子类型贡献更多增量，后续业绩可见度较高。

　　如美迪西2026年第一季度实现营收3.65亿元，同比增长36.52%，环比增长14.06%，归母净利润为1561.54万元，同比增长207.35%。康龙化成2026年一季度实现营业收入35.78亿元，同比增长15.48%；归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，同比增长9.75%。药明康德2026年一季度更是实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%，一季度营收头次超越百亿元；实现归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，营业收入、归母净利润均创下同期新高。

　　康龙化成表示，一季度公司小分子CDMO服务实现收入8.66亿元，同比增长25.0%，新签订单方面，一季度公司成功签订大规模生产订单，带动板块新签订单同比增长超过50%。药明康德小分子工艺研发和生产(D&M)业务表现尤为抢眼，一季度收入达69.3亿元，同比增长80.1%，而备受关注的药明康德TIDES(寡核苷酸与多肽)业务贡献了23.8亿元的收入，同比增长6.1%，截至今年一季度末，药明康德持续经营业务在手订单总额高达597.7亿元，同比增长23.6%。

　　总体来看，医药生物行业的分化的背后，是行业向创新化、高质量发展的趋势。创新药板块凭借研发实力提升与国际化布局，成为行业增长的核心引擎；CXO板块依托创新药研发需求的拉动，实现业绩回暖与规模扩张。随着国内药企创新能力的持续增强、国际合作的不断深化，以及CXO行业的持续升级，我国医药生物行业有望在分化中实现更高质量的发展，为市场带来长期投资价值与发展机遇。

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